企业并购必须要遵守的四个原则

作者：北京市信之源律师事务所

　　企业并购仅凭财务会计中的投资成本，企业的并购成本无法得到规范。企业并购成本隶属于管理会计，是并购发起方的高层管理者推行并购战略、制定并购决策必需的信息，该信息对并购发起方是否发起并购行动有直接影响。

　　经过多年运营，企业积累了丰富的资源与资本，借助资本运营，这些资源与资本能得以有效释放，企业能实现进一步发展。在资本运营中，企业并购是核心内容，是企业实现快速扩张的一种重要手段。企业并购之后会形成一个新企业，企业并购的目的就是提升新企业的价值，从原则上来看，所有能提升企业价值的并购行为都具有可行性。这种不注重过程只关注结果的原则使很多企业的并购行为都以失败告终。

　　并购成本是客观存在的，因为该成本的存在使得并购的决策过程变得异常复杂。在实践的过程中，对并购成本进行估算是并购活动的核心内容，是并购活动不可缺少的环节，也是并购决策的一大依据。在准备实施并购决策之前，企业要在并购收益与并购成本之间进行衡量，做出科学决策，保证并购所获收益大于并购成本，以免得不偿失，造成亏损。

　　另外，如果并购成本超出了并购战略发起方现有的经济实力，那么无论企业推行并购战略能获得多大的协同价值，能拥有多好的发展前景，并购方也不得不放弃并购。更何况，并购收益具有很大的不确定性，即便并购之后企业真的能获取巨额收益，这些收益也需要很长一段时间才能获取，而并购成本带给企业的经济压力却是即时的。

　　并购发起方在决定是否推行并购战略时，无论其秉持何种目的，都要在可行性分析阶段面对成本核算问题。如果不考虑并购成本，企业的并购行为就是不科学的、不理性的，并购风险也将大幅增加。

　　企业并购业务面临的风险非常大，如果并购策略正确，就能推动企业实现跳跃式发展，反之，就会给企业带来巨大的损失，让企业陷入经营困境。所以，企业必须对自身的资源条件、发展目标、面临的市场状况等因素进行综合考虑，制定科学的并购策略。

　　通过对以往成功的并购案例进行分析可以发现，企业并购要遵循以下原则：

　　(1)企业并购要在企业战略框架内进行。未来，企业的发展前景、范围完全取决于企业的战略框架。作为企业扩张的一种手段，企业并购要纳入企业战略框架，为企业的并购活动提供一个合理的范围。

　　(2)在衡量并购对象价值的基础上对并购目的进行明确，对并购成本进行核算，对未来的收益能力进行科学评估。以保证并购收益高于并购成本为基础，对企业的并购方向进行明确，比如扩大市场范围及企业的生产规模、提升企业的市场占有率、获取技术与人才、进入新市场、降低企业的经营风险等等。

　　(3)以拥有剩余的经营资源为前提。剩余经营资源指的是企业做好现有的经营活动之外剩余的企业资源。以拥有剩余的经营资源为前提能有效防止因并购而产生的资源短缺、资金短缺等问题发生。

　　(4)明确企业自身的不足，寻找一个能弥补这种不足的企业进行并购。并购发起方与目标企业之间的关联性越强，企业并购成功的几率就越高。

　　总而言之，企业不能盲目地制定并购策略，并购策略的制定要以成本为导向。